郭迎锋（中国外洋经济探究中心副盘考员）

近期，国度统计局公布了11月中国采购司理指数（PMI），数据泄露，11月我国的空洞PMI产出指数为50.8%，与上月捏平，处于隆替线以上，泄清楚我国企业出产盘算推算活动总体链接彭胀。分鸿沟看，11月我国制造业、服务业、建筑业的经济活动呈现不同发展态势。制造业PMI为50.3%，比上月高潮了0.2个百分点，超市集预期。非制造业商务活动指数为50.0%，位于临界点，比上月下落0.2个百分点；其中，服务业商务活动指数为50.1%，与上月捏平；而建筑业商务活动指数为49.7%，比上月下落0.7个百分点。

制造业景气度的彭胀，主要原因是一揽子增量策略捏续发力，是内需捏续建树的死心。11月，我国制造业PMI较上月链接提高了0.2个百分点，聚合三个月高潮，聚合两月处于彭胀区间，供需两头主要观念均呈现边缘改善。从分项指数变化来看，在组成制造业PMI的5个分类指数中，出产指数、新订单指数和供应商配送时辰指数高于临界点，但原材料库存指数和从业东谈主员指数低于临界点。具体来看，制造业的产、需指数边缘回升，出产指数和新订单指数划分为52.4%和50.8%，比上月高潮0.4个和0.8个百分点。尤其是新订单指数，自本年5月份以来，初度升至彭胀区间。通用诱惑、汽车等行业出产指数和新订单指数均位于54.0%以上。

非制造业景气水平小幅回落，标明一揽子增量策略对服务业及建筑业的施策后果相对滞后。11月我国的非制造业商务活动指数无意位于临界点的50.0%，比上月下落了0.2个百分点。其中，服务业景气度保捏清闲态势，为50.1%，与上月捏平，保捏清闲态势；但建筑业景气指数推崇欠安，比上月下落0.7个百分点，回落至隆替线以下，为49.7%，究其原因，既有天气转冷的季节性放缓的客不雅原因，也有地产行业（尤其地产投资）下行压力的周期性身分，同期，亦有方位专项债年末支捏有限的策略原因。

因此，举座上，11月的PMI的数据，泄露我国内需正在改善，9月24日以来的一揽子增量策略转向，提高了短期经济改善的细则性。但同期也要看到，PMI的部分结构性数据已经有待建树，标明我国的内需捏续改善，既需要增量策略的短期细则性支捏，也需要经济结构转型的长久发展动能。

第一，高度嗜好地产下行的内需缺口问题。短期内，我国内需的捏续改善，需要房地产行业的止跌回稳，当今需要精采处罚的是，住户对房价和对收入的走向预期正发生变化，将来的策略走向及施策鸿沟是处罚这两个问题的重要。从中长久视角来看，我国经济正处在转型期，地产下行的内需缺口问题，需要中长久内的发展动能调整动作基础撑捏。

第二，价钱身分已经是鼓舞我国内需酿成捏续回升趋势的重要身分。在制造业鸿沟，原材料购进价钱指数和出厂价钱指数处于50%的临界点以下。其中，制造业主要原材料购进价钱均出现较大幅度的回调，较上月下落3.6个百分点至49.8%；出厂价钱指数比上月下落2.2个百分点至47.7%，固然出厂价钱指数仍然低于购进价钱指数，但企业利润压缩情况有所好转。这种情况下，制造业PMI分项指数中的原材料库存指数为48.2%，较上月捏平。在非制造业鸿沟，进入品价钱指数为49.1%，较上月下落了1.5个百分点，销售价钱指数为48.8%，固然较上月提高了0.3个百分点，但已经处于50%的临界点以下，且销售价钱指数已经低于进入品价钱指数。因此，下一步若何鼓舞出厂价钱（销售价钱）指数高于原材料购进价钱（进入品价钱）指数，将是扭转企业运营与投资预期的一项重要使命。

第三，改善中小企业的盘算推算气象，是建树服务指数的基础使命。在制造业和非制造业的PMI分项中，服务东谈主员指数推崇均位于50%以下。服务东谈主员指数，在制造业PMI分项指数中，为48.2%，较上月回落了0.2个百分点；在非制造业PMI分项指数中，为45.4%，较上月回落了0.4个百分点。究其原因，中小企业的盘算推算气象可能是负担服务东谈主员指数的一项主要身分，因为中袖珍企业是我国服务市集的主战场。以制造业为例，11月份，制造业大、中、袖珍企业的PMI划分为50.9%、50.0%、49.1%。

另外，在服务业鸿沟，与住户滥用密切联系的零卖、住宿、餐饮等行业商务活动指数，11月均有所回落，除了国庆假期效应消退的季节性身分以外体育游戏app平台，也与刻下较弱的收入预期联系。因此，重叠后期出口增速回落的大要率事件，改善服务气象、建树收入预期、鼓舞滥用与投资的良性互动，是下一步我国内需市集达成良性轮回的使命干线。